淺談澳門金融市場發展前景(四)
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道元集團總裁吳偉恩
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上期回顧了近年國內和澳門債劵市場發展的情況，展望未來，本人相信企業債劵市場是構建澳門現代金融市場體系的理想切入點，並在以下的篇幅簡單探討其中的機遇和挑戰。
五、澳門債券市場機遇及挑戰
澳門債券市場的機遇
1、政策利好
年3月7日，習近平主席在參加廣東代表團審議時指出，要抓住建設粵港澳大灣區重大機遇，攜手港澳加快推進相關工作，打造國際一流灣區和世界級城市群。粵港澳大灣區的構建為澳門債券市場的發展提供了絕佳的實踐路徑，金融服務業方面，澳門可充分整合三地資源，充分利用灣區建設所具有的制度、市場、法律、管理、技術等眾多優勢，推動自身金融服務業「嵌入」具有中國特色的灣區金融，推動金融服務業全面升級，提升澳門現代金融服務業的全球競爭力。
澳門具有發展離岸債券市場的環境。首先，在一國兩制框架下，澳門在政治和社會方面都非常穩定，為金融同業在當地發展離岸業務和國際業務提供一個非常良好的環境。其次，澳門本地的存量資金額，以及投資者的偏好，都有利於債券市場的發展。舉一個簡單例子：本地機構境外投資主要是以債券為主，其中長期和短期債券佔了整體投資總額超過67%，在這個組合裡面又以投資內地發行人的離岸發行債券為主，可以看到，澳門本身就具備發展本地債券市場的基礎。
澳門回歸後政通人和、社會穩定，在實施「一國兩制」的偉大實踐中成績卓著，並得到了中央的高度認可與肯定。粵港澳大灣區最大的特點和優勢就是「跨境」，它既有改革先行示範區深圳經濟特區，更有「一國兩制」回歸的香港、澳門兩大行政特區，因此，粵港澳大灣區建設一定會圍繞人民幣國際化、離岸市場做特色、打品牌。建設離岸人民幣證券市場，是澳門難得的又一重大發展機遇，可讓澳門更深入融入粵港澳大灣區並發揮更大作用。
2、時機適合
年2月26日，中國銀行澳門分行發行了40億元「蓮花債」，受到市場廣泛歡迎，這是澳門首次發行離岸人民幣債券。今天，澳門站在人民幣國際化的橋頭，在澳門推動人民幣計價的債券，具有重大現實意義。
澳門推動人民幣計價的債券業務，逐步形成離岸人民幣的債券投資市場，可以為人民幣國際化進程提供兩個支持作用：一是可作為離岸人民幣業務的一個分戰場，它將承載離岸人民幣銀行業務和債券業務，未來可逐步拓展到基金業務和股票業務以及離岸人民幣資產管理；二是作為人民幣國際化的橋頭堡和助推器，它將讓人民幣國際化走得更快、更遠。人民幣不僅要成為世界貿易與投資的通用貨幣，還要成為在資本項目下可兌換的國際儲備貨幣。一旦這兩大目的達成，澳門離岸人民幣的債券投資市場便可以不斷做大做強，澳門的國際地位將會進一步提升，粵港澳大灣區將會因為澳門而變得更有國際化特色。
澳門債券市場的挑戰
1、金融市場結構相對簡單
澳門的金融市場結構相對簡單，主要有商業銀行和保險公司，缺乏證券、金融期貨、商品期貨交易所等現代意義上的非銀行類金融市場，金融工具的品種也較少。
2、市場腹地有待提升
儘管澳門位於粵港澳大灣區這個我國重要的經濟增長極，但澳門金融的輻射能力與全球金融中心香港、國家經濟中心城市深圳、國家中心城市廣州還有較大差距。儘管澳門與「珠三角」西部城市長期保持著良好的經貿關係，但是珠西地區經濟總量和發展水準仍有待提升，在承接澳門金融輻射的能力方面仍有所欠缺，兩者尚未構成真正的「市場－腹地」關係。
3、區域競爭已露端倪
目前，「珠三角」9個城市儘管經濟體量不一，但是可謂各有千秋，其中，深圳和廣州都具備良好的金融市場底蘊。同時，香港作為全球金融中心，在「珠三角」具有較強的競爭力和影響力。可以預見，在港澳珠三角地區，爭奪金融資源、建設金融市場的區域競爭將日趨激烈，也會產生更具強度的虹吸效應。
4、金融專業人才難求
截至年年底，澳門的銀行業從業人員約為餘人，保險業共有約個左右的保險中介人員牌照，金融從業人員佔本地就業人口約3.4％，無論在數量上還是比例上均與香港、深圳等地存在較大差距。而且目前澳門金融從業人員以金融產品銷售人員和服務人員為主，缺乏具備較高專業水準和管理能力的國際金融人才。
5、法律法規仍需修訂
金融產業的發展離不開法律建設。現時，澳門政府正積極針對現代金融發展的法律法規和產業政策進行制定，相信在今年將有一些較大的金融法律公佈，這將為澳門發展現代金融業打下強而有力的基礎。
總體而言，澳門在發展多層次現代金融市場方面確實存在一些制約因素甚至是困難，但同時澳門亦已有相當不錯的發展基礎，融入大灣區將為澳門帶來無限可能。從內循環看，粵港澳大灣區的經濟增長仍將強勁，大量發展向好的企業都需要進行融資，澳門資金充裕，資金收益率較低，澳門居民普遍存在對優質和收益合理的投資品種的需求；從外循環看，歐州充斥巨量追求收益的廉價資金，澳門具有稅率低且簡單，資金進出自由的優勢。若能善用粵港澳大灣區支持澳門打造成中葡金融服務平台的定位，務實發展成為中歐資本市場的雙循環交匯點，這樣，澳門就不但能滿足國內企業的融資需求和澳門本地及歐洲資金的收益需求，自身也必將大有裨益。
在此歷史性的發展機遇期，本人相信，在澳門特區政府和業界同心協力，各展所長的情況下，善加運用國內和國際的資源，澳門定能成功打造出一個現代金融服務體系。
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