平治在年已经上市，下图是它的分季度营收和扣非净利润。
Q1
Q2
Q3
Q4
营收
万
万
1.36亿
1.74亿
营收
2.08亿
2.11亿
2.37亿
2.54亿
营收
2.34亿
2.32亿
扣非净利润
万
万
万
万
扣非净利润
万
万
万
万
扣非净利润
万
万
从数据看，它的单季度营收在~年一直是快速增长的，但年前两个季度营收增长小。
它的扣非净利润在~年随营收增长而增长，奇怪的是，年的扣非净利润比上年同期增长超%。
一切只能等分析完才会有结论。
首先，看平治所在行业
1、从收入来源看，平治上市时的绝大部分收入都来自三大电信运营商，年至年1-6月，公司从三大电信运营商（中国移动、中国电信、中国联通）取得的收入占营业收入的比例分别为99.67%、97.92%、93.52%及54.65%。
三大运营商负责把发行人推荐给电信用户，一般用户订阅后费用5~20元/月。发行人负责提供内容给用户。利润一般是运营商和发行人五五分成。
所以，它所在的行业属于电信行业中的增值电信子行业。
如下图，发行人处于第二类增值电信业务中的第4小类——信息服务业务。
年至年增值电信企业业务收入保持了较高的增速，收入规模由年的亿元增长至年的3,亿元。未来五年，我国增值电信市场仍保持高速增长态势。根据工业和信息化部电信研究院于年9月发布的《增值电信业务发展白皮书》中预计，到年，增值电信业务收入规模将超过7,亿元（不包括基础企业增值业务收入），年均复合增长率超过30%。
2、从内容看，大部分基于移动阅读行业平台。
年中国移动阅读市场规模由年的34.7亿元增长到年的62.5亿元，增长率为80.1%。年移动阅读市场收入规模达到88.4亿元（不含手机报），增幅达41.4%。年市场整体收入规模达到亿元。
3、从细分看，发行人属于移动有声阅读行业
目前三大基础电信运营商皆大力发展其阅读基地业务，并相继推出有声阅读板块，用户数呈现爆发式增长，由运营商阅读基地引领的发展趋势带动整个有声阅读行业的发展。以中国电信天翼阅读基地为例，截止年6月中国电信天翼阅读用户数突破2.23亿，其中天翼阅读有声版用户数突破5,万，天翼阅读基地中移动有声阅读用户数在手机阅读用户数中的占比达到20%。
平治所在行业是高速发展的行业。
其次，看它的竞争对手
它的竞争对手分为两类：第一类是电信运营商基地产品包业务领域的竞争对手，第二类是移动有声阅读行业的竞争对手。
第一类竞争对手包括央广之声（北京）文化传媒有限公司、东方龙移动信息有限公司、北京中投视讯文化传媒有限公司、华数传媒网络有限公司。他们都是传统媒体演变而来，主要是将电视上播出的内容数字化，然后在移动新媒体上展现。
第二类竞争对手如下图：
招股说明书里，发行人和竞争对手做了对比，但是以现在的发展看，发行人的“话匣子听书”没什么知名度，而喜马拉雅已经脱颖而出。喜马拉雅有社交属性，这是其他有声阅读所比不上的。
第三，看它卖什么
它的收入主要来自移动阅读和资讯类业务。
移动阅读业务又分成四类：
电信运营商产品包、话匣子和用户分流业务占比越来越低，而自有阅读平台业务异军突起，仅一年时间占比从0.4%达到47%。
自有阅读平台业务是从年下半年开始创建的。发行人创建多个自有阅读平台，主要有超阅小说、知阅小说、花生阅读、三更小说、灵书阅读等。通过自有阅读平台，挖掘优秀原创作品，实现版权自生产，打造价值IP，由于在年该项业务尚处于起步阶段，当年产业业务收入仅为47.15万元，年上半年业务收入大幅增加，为5,.40万元。
第四，看它的采购成本
成本主要包括市场推广费、版权费用和其他费用。
版权仅占成本的2%~2.5%。而市场推广费占比越来越高，年达到约95%。
年和年市场推广费用分别比上年增2,.25万元和3,.36万元，增长比率分别为47.16%和48.64%。原因主要是由于基地业务有“一点接入，全网服务”的优势，公司加大了与运营商各基地的业务合作，报告期内，与公司合作的运营商基地数量大幅增加，需要公司进行大力推广，导致市场推广费大幅增加。年至年，用于运营商基地产品包业务推广的成本分别为2,.49万元、4,.37万元和5,.27万元。
发行人提到的市场推广费用主要是针对电信运营商的市场推广。而增长最为迅速的自有阅读平台的推广费用却没有说明。
第五，毛利率
综合毛利率逐年下降。
招股说明书里，发行人提供了和同行业公司的毛利率对比，可惜对比的都不是真正的同行业。
比如朗玛信息主营业务为社区性语音增值业务，主要产品为电话对对碰，是一个集聊天、交友、电话游戏为一体的大型语音社交娱乐平台；掌趣科技主要从事游戏的开发、发行和运营；北纬通信主要从事手机游戏业务、手机视频业务以及传统增值电信业务；拓维信息主要从事手机游戏业务、教育服务业务以及软件开发和系统集成等业务。
所以，这种毛利率对比意义不大。
毛利率变化的原因应该放在公司业务的变化上。
毛利率变低的原因有两个：
一个原因是：运营商基地产品包收费方式为包月收入和点播收入，点播收入毛利率较低，而点播产生的收入占比越来越大，导致公司综合毛利率下降。
第二个原因是：自有阅读平台业务大幅增长而其毛利率较低。
如图，各业务毛利率变化
第六，自有阅读平台快速发展
公司旗下的自有阅读平台，通过PC、WAP、客户端等多种产品形式为用户提供文字在线阅读服务。
用户可通过手机或电脑访问平台，小说内容多样化，分为有全免费、部分免费，其中用户在免费章节内容阅读完毕点击VIP章节时会引导用户进行充值。
目前可以通过支付宝、百癣夏塔热片说明书北京专治白癜风的医院有那些