5G系列三：5G投资机会及个股梳理
1G到5G，十年一迭代，每次迭代都藏着巨大机会！
G指的是Generation，也就是“代”的意思。1G~5G等的定义，主要是从速率，业务类型，传输时延，还有各种切换成功率角度给出具体实现的技术不同。所以1G就是第一代移动通信系统的意思，2G、3G、4G、5G就分别指第二、三、四、五代移动通信系统。
一、首先再来详细了解下什么是5G:
5G，即第五代移动电话行动通信标准，也称第五代移动通信技术，是4G之后的延伸。区别于2G/3G/4G，5G不仅是移动通信技术的顺序提升，而是多种无线接入技术演进集成后解决方案的总称。5G技术旨在实现以下几大目标:1）x的容量提升；2）亿+的连接支持；3）10GB/s的速度；4）1ms以下的延迟。
基于上述特性，国际电信联盟ITU在年定义了5G三大主要应用场景：增强型移动宽带（eMBB）、大规模物联网（mMTC）及低时延高可靠通信（uRLLC）。其中，eMBB主要追求人与人的极致通信体验，对应于3D/超高清视频等大流量移动宽带业务；mMTC主要体现物与物的通信需求，应用于智慧城市、智能家居、可穿戴设备等以传感和数据采集为目标的场景；uRLLC面向如自动驾驶、移动医疗等对时延和可靠性要求极高的应用。
与4G相比，5G网速能达到每秒15Gb。这意味着，可以秒下高清电影，在线游戏、实时高清视频和远程交互等都不是梦。
同时，5G网络具有速率极高(eMBB)、容量极大(mMTC)和时延极低(URLLC)三个特征。比如10Gbps的峰值数据速率、1ms空口传输时延、比4G提高3-5倍的频谱效率和每平方公里千兆的连接密度以及倍的功效提升等。
可以想象，到年，5G将为用户提供光纤般的接入速率，“零”时延使用体验，千亿设备的连接能力、超高流量密度、超高连接数密度和超高移动性等多场景的一致服务，实现“信息随心至万物触手及”的愿景。
二、5G对经济产出直接和间接贡献达万亿
根据信通院《5G经济社会影响白皮书》，在直接产出方面，按照年5G正式商用算起，预计当年将带动约亿元的直接产出，年、年将分别增长到3.3万亿、6.3万亿元，十年间的年均复合增长率为29%。在间接产出方面，年、年和年，5G将分别带动1.2万亿、6.3万亿和10.6万亿元，年均复合增长率为24%。
图1：5G的直接和间接经济产出测算（亿元）
数据来源：前瞻产业研究院整理
在5G相关IT设备支出方面，5G商用初期，运营商网络设备支出将占据绝大部分份额，预计在年，运营商5G网络设备支出超过亿元，占5G设备支出比重超过80%。随着网络部署工作逐步完成，预计运营商设备支出将于年起逐步下滑，而下游各领域在5G设备的支出增长加速，预计到年，各下游行业5G设备支出将超过亿元，占5G设备支出比重接近69%。
图2：5G直接经济产出结构（亿元）
数据来源：前瞻产业研究院整理
图3：来自运营商和各行业5G相关设备收入（亿元）
数据来源：前瞻产业研究院整理
三、我国5G产业链分析
1.上游
基站系统：基站是提供无线覆盖和信号收发的核心环节，包括基站主设备和室外天馈系统。基站系统包括天线、射频、小微基站等部分，产业链环节主要涵盖基站天线、射频模块、小微基站与室内分布等。根据中信证券对5G产业链的预测，5G基站天线的需求有望增长4~7倍。
主设备提供商：目前5G设备主要由两家企业领头：华为和中兴。华为不是上市公司，我们在这里不讨论，那么上市公司中受益最大的设备供应企业或是中兴通讯。
基站天线和射频模块：主要厂商包括华为、京信通信、通宇通讯、摩比发展、大富科技（射频）、武汉凡谷（射频）等，小微基站厂商包括邦讯技术、京信通信、佰才邦等。其中通宇通讯、摩比发展、京信通信拥有MassiveMIMO技术优势，且与中兴、华为等主设备商进行过天线射频一体化深度合作；邦讯技术、京信通信、日海智能（佰才邦合作）、盛路通信（室分天线）在小微基站和室内分布布局较早较深。
网络架构：5G网络架构的产业链环节主要包括通信网络设备及SDN/NFV解决方案、光纤光缆、光模块、网络规划优化和运维。通信网络设备及SDN/NFV解决方案：产业链最核心环节，市场集中度较高，主流的厂商包括华为、中兴通讯、上海诺基亚贝尔、烽火通信、新华三（紫光股份控股）、星网锐捷等。
光纤光缆光模块：光纤光缆将主要受益于基站前传和回传网络的建设，光模块将受益于RRU和BBU等设备从6G/10G向25G/G光模块的升级，预计25G光模块空间有望翻倍。光纤光缆主要厂商包括长飞、亨通光电、中天科技、烽火通信、通鼎互联；光模块的厂商包括中际旭创、光迅科技、新易盛等。
网络规划运维：包括无线接入网、业务承载网等前期规划设计和后期优化运维，主要包括中通服、杰赛科技、日海通讯、三维通信、富春股份、华星创业、中富通等。
2.中游
通信服务商：从3G/4G的发展历史来看，3/4G对于中游的通信服务商股价影响是最小的。导致这一现象的主要是我国通信服务行业的行业特征所决定。而在单个用户的收费上，三大运营商也没有什么特别好的提价方式。5G的出现会给三大运营商一个利润的增长，但不能预期存在一个利润的爆发。
3.下游
终端设备：5G的终端设备将不局限于手机和电脑，还将涵盖家电、汽车、穿戴设备、工业设备等，其核心产业链环节为通信芯片、通信模块、天线和射频等部分。终端设备产业链环节主要包括基带芯片、通信模块及天线射频三部分。5G基带芯片的节奏决定了终端设备的产业进度，主要包括高通、三星、联发科、华为海思等；基带芯片的通信模块，技术复杂度相对较低，国内厂商主要有芯讯通、广和通、移远通信等，终端天线和射频环节技术成熟度较高、工艺量产能力较强的企业有信维通信、硕贝德和麦捷科技。
应用场景：5G最革命性的意义在于与工业设施、医疗仪器、交通工具等的深度融合，有效满足工业、医疗、交通等垂直行业的多样化业务需求，形成智慧城市、远程医疗、工业自动化、自动驾驶等垂直领域的典型应用，实现万物互联的愿景。5G面向应用场景的产业链环节在于系统集成与应用服务，主要包括系统集成与行业解决方案、大数据应用、物联网平台解决方案、增值业务和行业应用等部分。各环节的主流厂商包括系统平台综合集成的华为、中兴通讯、烽火通信、新华三、星网锐捷；大数据应用的东方国信、天源迪科、拓尔思；物联网平台与解决方案的宜通世纪、高新兴、拓邦股份；增值业务服务与平台的北纬通信、拓维信息、四维图新、梦网集团等。
旺财灰太狼扫一扫下载订阅号助手，用手机发文章赞赏