摘要
行业回顾：中美贸易摩擦致指数大跌，5G提振带来反弹机会。
受中美贸易摩擦影响通信指数大跌，最大跌幅达41.58%。因5G提振，有两轮波段性上涨行情，10月中以来更是显著反弹（上涨22.44%），截至12月9日指数累计下跌31.94%，列第22位。
趋势展望：格局生变，新设备、新技术、新应用，各有机会。
一是从中美关系看通信行业的格局变化。中美贸易摩擦及“五眼联盟”可能导致全球通信业格局生变。而随着美韩市场5G率先投入，爱立信、诺基亚等有望先受益。但由于全球运营商经营面临压力，个别国家禁购中国设备事宜仍有转机。同时，自主可控更加紧迫，给北斗导航、天通通信、网络安全带来机会。
二是从5G技术变革看供应链格局变化。MIMO带来基站天线、射频、PCB变革；高频推动PA技术发生改变，材料从金属氧化物半导体（LDMOS）向碳化硅衬底外延氮化镓（GaN-on-SiC）转变。技术革新既影响量价，也有望带来供应链变局。
三是从ICT融合看网络重塑以及云计算。5G速率提升及网络架构调整，给光模块、时间同步带来新需求，也使ICT融合加速，让NFV/SDN、边缘计算走向商用，模式将变。IT投资占通信网络投资的比例有望大幅提升，柔性网络也将激发新商业模式。
四是从典型应用看5G网络的长期价值。5G改变社会，建网增加capex，大弹性或将出现在年，看好该阶段全球设备商的投资机会；年起，5G试商用/商用，有望逐步验证云AR/VR、网联无人机、智能驾驶等应用，数据也将爆发，推动云计算。
投资建议：行业回暖，景气向上，5G与非5G板块均需