5G产业链及个股分析最后彩蛋

起飞

5G简介

5G，即第五代移动电话行动通信标准，也称第五代移动通信技术，是4G之后的延伸。5G网络的理论下行速度为10Gb/s（相当于下载速度1.25GB/s）

据全球最大的电信设备供应商爱立信首席执行官卫翰思所说，新一代的5G网络不仅仅是快，其智能程度也要比4G网络高得多。5G具有高速率(eMBB)、大容量(mMTC)以及低时延(URLLC)等优点。其中，极高的速率意味着高速上传下载、3D视频，4K甚至8K视频流的实时播放、结合云技术，工作，生活和娱乐全都交给云、AR，VR与游戏生活相结合、Mediaeverywhere改变媒体传播的方式等。极大的容量可以应用于物联网、智慧城市（包括智慧家居等）。低时延高可靠应用远程医疗手术、远程驾驶、车联网自动驾驶、工业控制等等。

也就是说，人们的生活方式可能因此而发生天翻地覆的变化！

5G产业链

5G的产业链包括上游的基站系统、网络结构，中游的主设备提供商和通信服务商，下游的应用场景和终端设备，每部分都对应细分的产业链环节。

1、上游

基站系统：基站是提供无线覆盖和信号收发的核心环节，包括基站主设备和室外天馈系统。基站系统包括天线、射频、小微基站等部分，产业链环节主要涵盖基站天线、射频模块、小微基站与室内分布等。目前主要的基站天线和射频模块厂商包括华为、京信通信、通宇通讯、摩比发展、大富科技（射频）、武汉凡谷（射频）等，小微基站厂商包括邦讯技术、京信通信、佰才邦等。其中通宇通讯、摩比发展、京信通信拥有MassiveMIMO技术优势，且与中兴、华为等主设备商进行过天线射频一体化深度合作；邦讯技术、京信通信、日海通讯（佰才邦合作）、盛路通信（室分天线）在小微基站和室内分布布局较早较深。

网络架构：5G网络架构的产业链环节主要包括通信网络设备及SDN/NFV解决方案、光纤光缆、光模块、网络规划优化和运维。通信网络设备及SDN/NFV解决方案：产业链最核心环节，市场集中度较高，主流的厂商包括华为、中兴通讯、上海诺基亚贝尔、烽火通信、新华三（紫光股份控股）、星网锐捷等。另外，新华三等IT通用服务器厂商，也将在新增的SDN/NFV网络重构产业环节中受益。光纤光缆光模块：光纤光缆将主要受益于基站前传和回传网络的建设，光模块将受益于RRU和BBU等设备从6G/10G向25G/G光模块的升级。光纤光缆主要厂商包括长飞、亨通光电、中天科技、烽火通信、通鼎互联；光模块的厂商包括中际装备、光迅科技、新易盛等。网络规划运维：包括无线接入网、业务承载网等前期规划设计和后期优化运维，主要包括中通服、杰赛科技、日海通讯、三维通信、富春股份、华星创业、中富通等。

2、中游

主设备提供商：目前5G设备主要由两家企业领头：华为和中兴。华为不是上市公司，我们在这里不讨论，那么上市公司中受益最大的设备供应企业或是中兴通讯。

通信服务商：从3G/4G的发展历史来看，3/4G对于中游的通信服务商股价影响是最小的。导致这一现象的主要是我国通信服务行业的行业特征所决定。首先，我国的通信服务市场基本被三大运营商包揽，呈现一种寡头垄断的格局，在这种情况下，任何一家服务商都很难通过挤占其他服务商的成熟市场来扩大盈利，换句话说就是该它们赚的钱早就已经在赚了。其次，通信技术的演变速度越来越快，从第一代模拟通信发展到第二代GSM数字通信经历了15年，而4G的第一个基站建成后仅仅4年时间就建成了第一个5G基站。在这一演变速度递增的背景下，每一代技术更替给通信服务商带来的都是更大的投资压力，这也使得三大运营商的利润空间不断被压缩。最后三大运营商在收费方面也并不能为所欲为。通信随着生活方式的演变已经成为了一种国民的普遍需求，4G刚刚出现时还有“不关4G，一夜房子就被‘移动’了”的段子，然而时至今日，尽管4G资费较3G有所提高，但提高幅度依然有限。所以在单个用户的收费上，三大运营商也没有什么特别好的提价方式。综合来看，5G的出现会给三大运营商一个利润的增长，但不能预期存在一个利润的爆发。

3、下游

终端设备：5G的终端设备将不局限于手机和电脑，还将涵盖家电、汽车、穿戴设备、工业设备等，其核心产业链环节为通信芯片、通信模块、天线和射频等部分。终端设备产业链环节主要包括基站芯片、通信模块及天线射频三部分。5G基带芯片的节奏决定了终端设备的产业进度，主要包括高通、三星、联发科、华为海思、大唐电信等；基带芯片的通信模块，技术复杂度相对较低，国内厂商主要有芯讯通、广和通、移远通信等，终端天线和射频环节技术成熟度较高、工艺量产能力较强的企业有信维通信、硕贝德和麦捷科技。

应用场景：5G最革命性的意义在于与工业设施、医疗仪器、交通工具等的深度融合，有效满足工业、医疗、交通等垂直行业的多样化业务需求，形成智慧城市、远程医疗、工业自动化、自动驾驶等垂直领域的典型应用，实现万物互联的愿景。5G面向应用场景的产业链环节在于系统集成与应用服务，主要包括系统集成与行业解决方案、大数据应用、物联网平台解决方案、增值业务和行业应用等部分。各环节的主流厂商包括系统平台综合集成的华为、中兴通讯、烽火通信、新华三、星网锐捷；大数据应用的东方国信、天源迪科、拓尔思；物联网平台与解决方案的宜通世纪、高新兴、拓邦股份；增值业务服务与平台的北纬通信、拓维信息、四维图新、梦网荣信等。

综上所述，5G概念股将迎来机会，谁能把握好呢？

重点企业介绍

烽火通信（）

公司背靠武邮院深耕光通信产业链，掌握光传输接入领域先进技术，产品实现“光传输+光纤光缆”垂直一体化全覆盖。在光纤光缆方面，公司属于国内为数不多拥有“棒-纤-缆”全产业链，预计年扩张吨光棒产能以满足运营商集采需求；公司/G及高速光网络设备为全球超过40个运营商提供服务，FONST-U60是业界最大容量POTN系统超长距离、超大容量高色散限的传输系统；FTTx产品全球出货量超万线，公司持续来为运营商PON接入网市场设备集采核心供应商之一。

大唐电信（）

公司全资子公司联芯科技拟以部分设备及其他无形资产出资在上海设立全资子公司上海立可芯半导体科技有限公司，以打造面向消费类移动终端市场的芯片设计公司。公司以大唐半导体打造智能终端芯片、智能安全芯片、汽车电子三大战略板块，凭借自身的技术积累、外延合作，加快推进各板块业务转型升级。公司在集成电路领域深耕多年，专利及核心技术壁垒优势明显，公司价值将会得到充分体现。公司集成电路设计产业将与下游中芯国际、长电科技、上游终端研发制造形成良性互动，产业链竞争优势显著。

通宇通讯（）

通宇通讯是国内较早涉足移动通信基站天线研发与生产的企业，基站天线为公司的主导产品，年占的总营收77%，是国内天线的龙头企业。公司较早布局MassiveMIMO大规模天线技术、有源天线等基站天线主要发展领域，具备基站天线、射频器件综合研发与生产能力，已成功将RCU、合路器、SBT等远端射频单元的组成部分集成到天线内部，满足未来基站天线发展要求，也是当前国内为数不多的具有MassiveMIMO商用化产品的厂商。

光迅科技（）

近年来公司聚焦“中国芯”，加速打造自主设计的光芯片并实现量产，意图扭转产品产能受制于芯片进口的局面。目前，公司已具备系列芯片自产能力，包括：10GAPD芯片已经实现量产、25GPD实现商用、PLC-VOA芯片进入转产、10GEML完成商用验证、mmVCSEL芯片通过可靠性器件认证、硅光Micro-ICR调制器进入可靠性评估。系列芯片的研发成功并逐步量产，有利于公司光模块产品的产能扩张和毛利率水平提升。

紫光股份（）

紫光股份聚焦于IT服务领域，致力于打造一条“云-网-端”产业链，向云计算、移动互联网和大数据处理等信息技术的行业应用领域全面深入。其控股子公司新华三是端到端新IT解决方案提供商，在国内企业级市场中，交换机、路由器、WLAN产品的市场占有率分别为32%、28%、27%，在SDN、NFV以及云计算为核心的网络重构研发中具有领先优势，是业内为数不多的在IT和CT领域均有雄厚实力的厂商，和中国联通、中国电信在多个地市进行了vBRAS实验，和中国移动在vIMS等领域开展了深入合作，有望运营商网络重构领域最佳战略合作伙伴。

亨通光电（）

亨通光电是我国光通信产业链最为完整的主力供应商之一，包括光通信产业、电力电缆产业、新兴产业三大板块，拥有全球领先的光纤通信和量子保密通信核心技术，提供光纤光网、海洋光网、智慧海洋工程、量子保密通信系统解决方案及EPC总包服务。

中际旭创（）

公司收购全球领先的高速光通信模块供应商苏州旭创，强势切入光模块领域。苏州旭创主要从事10G/25G/40G/G等高速光模块的研发、设计和制造，开发大容量、小型化、低功耗、低成本的高速光模块，为云计算和数据中心、数据通信、长途传输、无线接入等领域提供光模块及相关解决方案。

宜通世纪（）

宜通世纪深耕运营商市场，通信网络工程服务与网优运维服务的重要提供商。鉴于通信服务市场竞争日益激烈，毛利率下降的趋势，公司积极布局物联网、智慧医疗、基于运营商数据的大数据平台等领域，物联网业务通过与Jasper的战略合作，为中国联通提供的物联网连接管理平台，当前注册用户已经超过0万，年上半年预计贡献净利两千万（毛利率40-50%）。收购倍泰健康，开展社区端医疗平台与服务的布局，布局物联网战略转型的重要环节，在5G物联网平台解决方案的产业链环节中，具有较强的先发优势。

中通国脉（）

公司作为国内专业的通信技术服务商，自设立以来始终专注于通信技术服务主业，致力于为基础电信运营商和通信设备商提供涵盖核心网、传输网和接入网等全网络层次的通信网络工程和维护综合技术服务。公司正通过资本运作收购从事IDC业务的上海共创信息技术股份有限公司%的股权，将在运营商级的通信信息服务领域占有稳定的市场份额。

武汉凡谷（）

公司所在的射频器件制造业处于移动通信行业的产业链上游，市场的需求最终取决于移动运营商对通信网络的建设速度和各国对通信行业的支持力度。基于5G网络会诞生许多新的应用场景（如物联网、车联网等），这将开启全新的网络应用时代，所以各国政府、移动运营商、设备集成商纷纷投入大量资源以抢占先机，尤其是在行业标准尚未确定的当下，全球的多家推进组织都在采用各自的技术路线进行研发测试，目前各厂商主推的解决方案、产品形态均存在一定差异。

万马科技（）

公司主营业务为通信与信息化设备的研发、生产、系统集成与销售。公司自成立以来即立足于通信设备产业，专注于为通信运营商和广电公司提供传输网和接入网整套通信网络配线及信息化机柜设备、应用解决方案和技术服务。通信网络配线设备为通信网络中通信主设备之间、通信主设备与线缆之间、线缆之间的数据通信提供传输媒介，信息化机柜为相应通信设备提供所需工作环境。在信息化设备领域，医院提供完整的医疗信息化解决方案和设备。

中兴通讯()

中兴通讯是海内外运营商重要的通信设备供应商，国内第二大通信设备供应商（仅次于华为），各系列电信产品均处于市场领先地位，与三大运营商建立长期稳定的合作关系，长期致力于无线网、接入网、核心网等通信设备的研发生产，SDN/NFV网络、未来网络演进、分组核心网等解决方案的研究应用。

信维通信()

公司与中国电子科技集团公司第五十五研究所(五十五所)签订战略合作框架协议，并拟出资1.1亿元入股五十五所控股子公司德清华莹。五十五所在固态功率器件和射频微系统等领域具有先进研发实力，双方战略合作聚焦于5G核心射频器件的研发，包括声表面滤波器(SAW)、5G通信高频器件、GaN射频功率芯片、SiC器件及模块、射频MEMS器件等，公司通过整合核心技术资源，有助于完善射频前端业务布局，在5G时代即将到来之际进一步增强综合竞争力。

盛路通信（）

公司是一家专门从事各类通信天线、微波器件设备研发和生产的民营高科技企业，也是国内规模最大、技术最先进的通信设备制造商之一，国内领先的天线、射频设备及器件的生产基地。是国内规模最大、技术最先进的通信设备制造商之一。

富春股份（）

专业为中国移动、中国联通、中国电信等通信运营商提供通信网络建设技术服务。

东信和平（00）

SIM卡生产商，金融IC卡、智能卡生产商；转型平台运营商，平台建设正稳步推进,预计年内将可与部分城市的公交系统对接,从而实现线上用户的开发。

国民技术（）

公司主营集成电路、关键元器件、安全芯片及移动支付类产品：金融IC、4G、5G。

降落

彩蛋：

明天开卖：林武汉演唱会

看过小黄老师直播的，以及小群里面的人都懂的。