一、互联网改变了生活方式，迫使传统媒体转型升级
二、文化传媒业并购投资活跃
三、文化传媒类境内上市公司并购投资交易情况
四、主要文化传媒企业并购投资案例估值情况
五、主要传媒类上市公司产业布局分析
六、境内上市公司传媒行业并购特点
互联网颠覆并超越了传媒本身，形成多业态发展
传媒行业在传统的定义下，主要是指基于报刊、书本和广播、电视等传统媒体下的信息、娱乐的传播媒介。
互联网的发展最先对媒体行业形成颠覆，改变了整个新闻信息的分发模式，随后是娱乐内容。然后互联网颠覆的不只是传媒行业，而是一切传统产业。尤其是进入智能电视时代后，电视屏所分发的内容远远超出了过去的信息和影视娱乐的范畴。基于终端、平台、内容的生态，各类应用和服务都为互联网所攘括。
互联网巨头基于其流量入口的优势，其所涉及的业务远远超过传统的传媒集团的业务，电子商务、金融、教育等领域渐渐的被互联网所颠覆。尤其是基于移动互联网的各种O2O和LBS模式，使得拥有流量入口的互联网巨头们本身的电商业务将覆盖到更多的线下垂直领域。其商业版图及盈利空间远超传统意义上的传媒巨头。
互联网巨头的产业布局，改变了用户的生活习惯
移动互联网市场规模在不断提高
根据艾瑞数据，年中国移动互联网市场规模为.8亿，同比增长81.2%，预计到年，市场规模将增长约4.5倍，接近亿。随着智能手机、移动终端的更新迭代加速，将进一步加速移动互联网生态环境的演进，移动网民发展增速将高于PC网民，预计到年，移动网民将赶超PC网民，成为互联网的第一大用户群体，移动端将成为网民最主要的上网渠道，移动互联正在深刻影响人们的日常生活，实际上进展更快。
用户消费习惯转移，迫使传统媒体转型升级
对于传媒媒体转型的最主要推动力在于用户接触媒介渠道的变革。
随着用户生活方式的改变以及新技术的催化，媒介使用习惯正在逐步从传统的广播、电视、报纸和杂志转向互联网以及移动互联网。
伴随受众消费习惯的转移，广告资源在各类媒体间的投放格局重新分配，新媒体对传统媒体广告收入的侵蚀也从压力面敦促传统媒体进行转型。从历史广告收入走势来看，互联网的增速从年到年一直高于行业整体增速，并大幅领先其他渠道。
一、互联网改变了生活方式，迫使传统媒体转型升级
二、文化传媒业并购投资活跃
三、文化传媒类境内上市公司并购投资交易情况
四、主要文化传媒企业并购投资案例估值情况
五、主要传媒类上市公司产业布局分析
六、境内上市公司传媒行业并购特点
中国文化传媒并购投资活跃
—年中国传媒行业并购金额及数量
近年来，传统媒体行业不断受到新媒体以及互联网的冲击，行业的转型升级加速，因而行业内以及上下游之间的并购日趋活跃，并购规模快速增大。
根据WIND数据，年—年，传媒行业并购规模从6.92亿元增至.67亿元，增长了大约35倍，而年的并购规模在12年的基础上又增资约1倍，达到了.36亿元。
根据WIND数据，截至年6月30日，传媒行业并购数量为92个，交易总价值达到了.24亿元，在所有行业中并购数目与交易金额居前,传媒行业并购市场依然保持活跃。
全球文化传媒行业56%的增长动力来自并购
根据麦肯锡的研究，其将企业的增长动力分解为分享行业增长红利、并购以及挤占市场份额。并购对传媒企业的成长贡献率达到56%，比排名第二的能源行业高出13%，比所有行业的平均水平高20%。从近几年传媒行业如火如荼的并购情况来看，也印证了并购对传媒企业的成长贡献度较高。
新闻集团——60年持续并购打造的传媒帝国
新闻集团是全球综合型传媒集团的典型代表，年全球强排名位，同时是美国第一大电视制片商、最大的电视台集团、全球最大的英文报纸发行商。历数新闻集团的发展历程，其成长历程中渗透着围绕“内容-渠道”为核心的持续并购、整合过程。
新闻集团的发展案例生动展现了在资本扩张的助推下，并购整合战略对传媒文化企业发展壮大产生的效果。
外延并购增厚业绩
从上市公司表现来看，年一季度净利润增速接近或者超过%的主要有华闻传媒、浙报传媒、掌趣科技、蓝色光标、华策影视，传媒行业上市公司近一年来发生多起并购，年以来开始对被投资企业合并报表导致大幅增厚业绩，内生与外延双轮驱动使得这些公司业绩增长幅度较大。
上市公司名称
年Q1净利润（万元）
同比增长率（%）
年Q1营业收入（万元）
同比增长率（%）
主要并购事项
华闻传媒
31,.54
.75
75,.97
0.82
华商传媒的少数股东权益
浙报传媒
13,.97
.02
57,.12
63.77
杭州边锋、上海浩方
掌趣科技
4,.33
.09
13,.68
.42
玩蟹科技、上游信息、
动网先锋
蓝色光标
12,.42
.18
,.88
.32
博杰广告
华策影视
7,.25
72.77
23,.44
34.36
克顿传媒
数据来源：根据公司公告整理
买壳上市日益增多
在年至年7月的文化传媒并购中，买壳上市的案例也明显增多。这与IPO审核暂停有很大关系，IPO的门槛比较高，审批严格。一些虽然发展前景好，规模较大的公司，只能另辟蹊径，转向借助买壳达到上市的目的。买壳方主要是影视、游戏等资本市场热点行业的企业。
序号
证券代码
上市公司
上市公司原所属行业
交易标的
交易标的所属行业
披露时间
交易金额（万元）
所占股比
1
梅花伞
伞具制造
游族网络
游戏
/10/24
,.73
.00%
2
远东股份
服装生产加工
华夏视觉、
汉华易美
影视动漫
/2/25
,.00
.00%
3
科冕木业
林木业
北京天神互动科技有限公司
游戏
/2/27
,.88
.00%
4
江苏宏宝
普通机械制造业
长城影视
影视动漫
/3/27
,.76
.00%
5
高金食品
包装食品与肉类
印纪影视娱乐传媒有限公司
广告营销
/4/8
,.79
.00%
6
申科股份
基础件制造
海润影视制作有限公司
影视动漫
/6/23
,.72
.00%
7
华智控股
电气部件与设备
杭报集团旗下11家公司
平面媒体
/7/8
,.86
.00%
数据来源：根据公司公告整理。注：截至年7月31日，申科股份、华智控股、高金食品三家上市公司的重大资产重组方案尚未得到证监会的审批。
一、互联网改变了生活方式，迫使传统媒体转型升级
二、文化传媒业并购投资活跃
三、文化传媒类境内上市公司并购投资交易情况
四、主要文化传媒企业并购投资案例估值情况
五、主要传媒类上市公司产业布局分析
六、境内上市公司传媒行业并购特点
传媒类上市公司细分子行业分布
截至年7月，在深沪交易所上市的传媒类上市公司合计有61家，其中平面媒体类有15家、互联网信息服务类12家，移动互联网服务类10家，有线电视网络类9家，影视动漫类8家，广告营销类7家。
注：行业分类结果是参照申银万国的行业分类结果进行整理列示
传媒类上市公司细分行业分布
行业分类
公司名称
互联网信息服务
（12家）
海虹控股()，生意宝()，焦点科技()，中青宝()，东方财富()，乐视网()，顺网科技()，上海钢联()，三六五网()，光环新网()，鹏博士()，人民网()
移动互联网服务
（10家）
北纬通信()，游族网络()，拓维信息()，科冕木业()，顺荣股份()，互动娱乐()，朗玛信息()，掌趣科技()，全通教育()，新南洋()
平面媒体
（15家）
*ST传媒()，华闻传媒()，粤传媒()，浙报传媒()，新华传媒()，博瑞传播(600)，中南传媒(098)，图书出版：大地传媒()，天舟文化()，中文传媒()，时代出版()，长江传媒()，皖新传媒(801)，凤凰传媒(928)，出版传媒(999)
影视动漫
（8家）
远东股份()，长城影视()，奥飞动漫(002)，华谊兄弟()，华策影视()，光线传媒()，华录百纳()，新文化()
有线电视网络
（9家）
华数传媒()，湖北广电(005)，电广传媒()，天威视讯(008)，歌华有线(37)，百视通()，广电网络()，东方明珠()，吉视传媒(929)
广告营销
（7家）
当代东方()，省广股份()，思美传媒()，蓝色光标()，华谊嘉信()，中视传媒(88)，北巴传媒(600)
注：行业分类结果是参照申银万国的行业分类结果进行整理列示。
文化传媒企业并购投资交易情况
根据上市公司信息披露情况，本次调查共收集统计了起年1月至年7月发生的上市公司对外并购投资文化传媒企业的项目（不包括关联交易以及披露投资标的但未确定交易金额的项目），涉及交易金额.08亿元。
数据来源：根据公司公告整理
从交易买方类型看，传媒业上市公司仍然是交易方主力，交易标的数占比77%。但值得注意的是，原本主业并非传媒业的上市公司在近年也纷纷跨界并购文化传媒企业，交易标的数占23%，涉及金额.32亿元，占38%。
跨界并购的主要原因有：
一、文化传媒业政策持续向好；
二、传统行业在新的经济环境下面临转型升级的需求，因此布局文化产业，抢占文化产业的发展良机，提升公司业绩；
三、影视、游戏等行业高投入、高回报的特点，吸引了更多资金和产业力量；
四、国内IPO停摆，标的背后的投资机构急于退出，推动并购。
文化传媒企业并购投资交易情况
在本次统计的起文化传媒并购投资项目中，交易金额达20亿元及以上的有12起（其中7起是买壳上市），10-20亿元的有15起，5-10亿元的有26起，1-5亿元的有47起，1亿元以下的有32起。其中，游戏、影视动漫、广告营销等子行业最为活跃。
文化传媒企业并购投资前十大交易案例
序号
证券代码代码
上市公司简称
上市公司所属行业
交易标的简称
交易标的所属行业
主要业务内容
交易金额（万元）
所占股比
1
高金食品
包装食品与肉类
*印纪影视娱乐传媒
广告营销
整合营销服务，同时辅以影视投资
,.79
.00%
2
游族网络
移动互联网服务
*游族网络
游戏
网页网络游戏、移动网络游戏的研发和运营
,.73
.00%
3
巨龙管业
建筑产品
艾格拉斯
游戏
移动终端游戏开发和运营
,.00
.00%
4
浙报传媒
平面媒体
杭州边锋
游戏
在线棋牌游戏、电子竞技平台
,.47
.00%
5
泰亚股份
鞋类
*欢瑞世纪影视
影视动漫
电视剧的制作发行及衍生业务
,.00
.00%
6
中文传媒
平面媒体
智明星通
游戏
互联网综合平台企业
,.00
.00%
7
申科股份
基础件
*海润影视
影视动漫
电视剧投资、制作及发行，同时辅以广告、艺人经纪等衍生业务
,.72
.00%
8
华录百纳
影视动漫
百合蓝色火焰文化
广告营销
品牌内容整合营销、文化内容制作运营及媒介代理
,.00
.00%
9
远东股份
影视动漫
*华夏视觉、汉华易美
影视动漫
基于互联网技术，从事视觉素材数字产品的交易服务
,.00
.00%
10
科冕木业
移动互联网服务
*天神互动
游戏
网页网游和移动网游的研发和发行
,.88
.00%
年1月至年7月，上市公司并购投资文化传媒业公司的前十大交易案例。交易标的均集中在游戏、影视动漫、广告营销三个子行业。
数据来源：根据公司公告整理
传媒业上市公司对外并购投资情况
根据上市公司信息披露情况，年1月至年7月，在61家传媒类上市公司中，有34家上市公司合计发生了起对外并购投资项目，涉及金额.76亿元。
从被并购方所处所属子行业来看，游戏类有37起，影视动漫类有20起，广告营销类有25起，移动互联网服务类有5起，互联网信息服务类有6起，平面媒体类有4起，有线电视网络类有3起，电子商务类有1起，增值电信服务类有1起。
非传媒业上市公司跨界并购文化传媒类企业的情况
数据来源：根据公司公告整理
根据上市公司信息披露情况，年至今，发生了多起由非传媒业上市公司跨行业对文化传媒类企业进行并购或战略性投资的项目。
从本次调查已知的文化传媒并购项目来看，并购方包括汽车零部件、林业、餐饮、乳制品、工程机械、IT通信、家居建材、煤炭有色、纺织服装、仪表设备等多个行业，大部分可以归类为具有典型周期性特征的传统低利润行业。
在30起跨界并购投资文化传媒类企业项目中，标的公司为影视动漫类有14起，游戏类有10起，广告营销类有5起，平面媒体类有1起。
跨界并购文化传媒类企业的主要案例
证券代码
上市公司
上市公司所属行业
交易标的
交易标的所属行业
主要业务内容
交易金额（万元）
所占股比
巨龙管业
建筑产品
艾格拉斯
游戏
移动终端游戏开发和运营
,.00
.00%
泰亚股份
鞋类
欢瑞世纪
影视动漫
电视剧的制作发行及衍生业务
,.00
.00%
600
大唐电信
通信技术服务
要玩娱乐
游戏
网页游戏运营商和移动网络游戏研发商及发行商。
,.43
.00%
群兴玩具
休闲设备与用品
星创互联
游戏
移动网络游戏的研发、运营服务
,.00
.00%
002
神州泰岳
互联网软件与服务
壳木软件
游戏
移动游戏的开发与运营
,.00
.00%
爱使股份
煤炭开采
游久时代
游戏
以端游、页游和手游的代理发行业务为核心，兼顾手游研发，并全方位提供游戏资讯服务
,.00
.00%
中南重工
钢铁制品
大唐辉煌
影视动漫
电视剧的制作、发行及其衍生业务
,.00
.00%
002
世纪华通
汽车零配件
天游软件
游戏
运动休闲竞技类网络游戏平台运营商
95,.00
.00%
德力股份
家用器具与特殊消费品
武神世纪
游戏
客户端游戏与移动网络游戏的开发和运营。
93,.00
.00%
269
联建光电
光电子器件
分时广告传媒
广告营销
户外广告投放解决方案，同时也通过网络、电视等其他非户外媒体资源开展广告代理服务
86,.00
.00%
002
世纪华通
汽车零配件
七酷网络
游戏
网页、手机游戏开发业务
85,.00
.00%
002
浙富控股
重型电气设备
梦响强音
影视动漫
梦响强音系专业从事电视及电影节目品牌管理开发、衍生产品开发运营、艺人经纪、现场演出、互联网衍生产业等业务的公司（中国好声音）
84,.00
40.0%
数据来源：根据公司公告整理
一、互联网改变了生活方式，迫使传统媒体转型升级
二、文化传媒业并购投资活跃
三、文化传媒类境内上市公司并购投资交易情况
四、主要文化传媒企业并购投资案例估值情况
五、主要传媒类上市公司产业布局分析
六、境内上市公司传媒行业并购特点
文化传媒企业并购投资估值情况
在已披露估值方法的起案例中，采用收益法进行估值的有85起，采用市盈率（P/E）法的有20起，采用市场法的有1起，采用成本法的有3起。
收益法，是指通过估算被评估资产未来预期收益并折算成现值，借以确定被评估资产价值的一种资产评估方法。
市盈率法，是基于估值企业盈利的盈利乘数来估算企业的价值。
资产基础法也称成本法，是指在合理评估企业各项资产价值和负债的基础上确定评估对象价值的评估思路。
市场法，是将评估对象与参考企业、在市场上已有交易案例的企业、股东权益、证券等权益性资产进行比较以确定评估对象价值的评估思路。
文化传媒企业并购投资估值水平情况
本次调查使用了静态P/E值、动态P/E值、P/S值、P/BV值这几个指标对相关文化传媒企业并购投资案例的估值水平进行了分析，以下为各主要案例分行业的指标区间值。
标的公司子行业类别
静态P/E
动态P/E
(未来一年）
动态P/E
（未来三年平均）
P/S
P/BV
游戏类
亏损~7.31
11.92~21.94
8.94~13.80
4.96~.93
8.29~48.83
广告营销（线上）
8~44.36
8.62~13
6.75~9.94
0.46~6.90
6.65~30.44
广告营销（线下）
7.93~27.60
9.78~17.35
7.39~13.67
1.67~7.58
1.71~12.27
影视动漫
亏损~96.18
9.76~20
5.63~13.64
0~.13
2.59~
互联网信息服务
亏损~25.49
9.31~14.69
8.29~11.82
1.85~11.48
2.23~23.50
移动互联网服务
亏损~63.89
10.90~14.44
8.68~10.69
3.5~13.91
负资产~8.45
注：1、静态P/E=标的公司股权交易价格/（基准日前已实现的年净利润*购买的股权比例）
2、动态P/E（未来一年）=标的公司股权交易价格/（基准日后预测的年净利润*购买的股权比例）
3、动态P/E（未来三年平均）=标的公司股权交易价格/（基准日后预测的三年净利润之和/3*购买的股权比例）
4、预测净利润选取承诺的净利润数据
5、P/S=标的公司股权交易价格/（基准日前已实现的年营业收入总额*购买的股权比例）
6、P/BV=标的公司股权交易价格/（基准日净资产*购买的股权比例）
主要上市公司并购投资游戏行业案例估值水平
序号
上市公司
交易标的
交易标的所属行业
评估基准日
交易金额（万元）
所占股比
静态P/E
动态P/E(未来一年）
动态P/E（未来三年平均）
P/S
P/BV
1
游族网络
游族网络
页游、手游
/8/31
,.73
.00%
.21
13.53
10.32
22.29
33.81
2
巨龙管业
艾格拉斯
手游
/12/31
,.00
.00%
24.19
17.85
9.63
18.67
25.52
3
浙报传媒
杭州边锋
页游、平台
/12/31
,.47
.00%
20.12
16.29
12.42
7.23
17.07
4
科冕木业
天神互动
页游、手游
/12/31
,.88
.00%
18.04
13.17
10.04
7.95
8.29
5
顺荣股份
三七玩
平台
/7/31
,.00
60.00%
46.01
14.55
10.91
5.45
23.46
6
掌趣科技
玩蟹科技
手游
/6/30
,.00
.00%
亏损
14.49
10.87
.50
29.06
7
大唐电信
要玩娱乐
页游、手游
/3/31
,.43
.00%
66.17
12.99
10.13
6.55
16.08
8
群兴玩具
星创互联
手游
/5/31
,.00
.00%
亏损
12.00
9.89
1,.93
21.30
9
神州泰岳
壳木软件
手游
/6/30
,.00
.00%
77.55
15.19
10.72
54.65
26.71
10
德力股份
武神世纪
页游
/4/30
93,.00
.00%
40.13
15.50
11.65
8.22
8.91
11
掌趣科技
上游信息
页游、手游
/6/30
81,.00
70.00%
.49
15.50
9.80
.49
40.60
12
互动娱乐
天拓资讯
页游
/9/30
81,.00
.00%
54.44
13.53
10.28
9.81
14.49
13
拓维信息
火溶信息
手游
/4/30
81,.00
90.00%
1,.32
15.00
11.46
.91
31.44
14
骅威股份
第一波
手游
/5/31
80,.00
80.00%
48.35
12.60
9.63
24.85
18.54
15
凯撒股份
酷牛互动
手游
/3/31
75,.00
.00%
.25
12.50
9.84
22.84
27.86
16
华谊兄弟
银汉科技
手游
/6/30
67,.60
50.88%
.69
12.00
9.02
30.85
15.81
17
奥飞动漫
爱乐游
手游
/8/31
36,.00
.00%
57.62
11.92
9.24
17.67
11.25
18
中青宝
美峰数码
手游
/6/30
35,.00
51.00%
亏损
15.56
8.94
35.22
48.83
19
奥飞动漫
上海方寸
手游
/8/31
32,.00
.00%
亏损
13.00
9.09
.90
21.22
20
浙报传媒
上海浩方
页游、平台
/12/31
29,.31
.00%
21.97
21.94
13.80
4.96
47.33
平均值
81.61
14.18
10.27
63
23.91
数据来源：根据公司公告整理。注：在计算平均值时剔除了指标中的最低和最高值后进行算术平均
主要上市公司并购投资广告营销行业案例估值水平
序号
投资方
目标公司
目标公司所属行业
评估基准日
投资金额（万元）
所占股比
静态P/E
动态P/E(未来一年）
动态P/E（未来三年平均）
P/S
P/BV
1
华谊嘉信
迪思传媒
广告营销（线上）
/4/30
46,.00
.0%
20.37
11.50
9.94
2.78
10.27
2
利欧股份
漫酷广告
广告营销（线上）
/12/31
34,.00
85.0%
15.07
8.62
6.75
0.46
24.97
3
利欧股份
氩氪广告
广告营销（线上）
/7/3
22,.90
.0%
39.07
12.54
9.43
4.72
30.44
4
利欧股份
琥珀文化
广告营销（线上）
/7/3
19,.00
.0%
43.09
12.99
9.75
6.90
18.36
5
蓝色光标
WeAreVerySocial
广告营销（线上）
/6/30
18,.00
82.8%
8.00
6
蓝色光标
美广互动
广告营销（线上）
/12/31
14,.00
49.0%
9.97
2.26
6.65
7
互动娱乐
谷果软件
广告营销（线上）
/8/31
7,.80
51.0%
44.36
10.89
7.84
6.24
13.39
8
华谊嘉信
美意互通
广告营销（线上）
/12/31
4,.32
70.0%
16.85
8.68
7.76
5.19
8.53
9
省广股份
尚道微营销
广告营销（线上）
/5/31
1,.00
25.0%
20.79
10.00
7.35
5.58
12.74
平均值
23.6
10.72
8.42
4.46
14.71
数据来源：根据公司公告整理。注：在计算平均值时剔除了指标中的最低和最高值后进行算术平均
主要上市公司并购投资广告营销行业案例估值水平
序号
投资方
目标公司
目标公司所属行业
评估基准日
投资金额（万元）
所占股比
静态P/E
动态P/E(未来一年）
动态P/E（未来三年平均）
P/S
P/BV
1
高金食品
印纪影视
广告营销（线下）
/12/31
,.79
.0%
21.78
13.99
10.56
3.68
9.53
2
华录百纳
百合蓝色火焰
广告营销（线下）
/12/13
,.00
.0%
27.60
12.50
9.84
2.79
7.49
3
新文化
郁金香
广告营销（线下）
/12/31
,.00
.0%
27.55
17.35
13.67
2.61
3.63
4
联建光电
分时广告
广告营销（线下）
/10/31
86,.00
.0%
11.41
9.89
8.60
2.20
7.70
5
省广股份
雅润文化
广告营销（线下）
/8/31
57,.00
.0%
11.02
9.97
8.67
1.67
1.99
6
粤传媒
上海香榭丽
广告营销（线下）
/6/30
45,.00
.0%
12.18
9.78
7.87
1.88
1.71
7
华闻传媒
精视文化
广告营销（线下）
/3/31
43,.00
60.0%
14.58
12.00
9.00
5.55
9.36
8
新文化
达可斯
广告营销（线下）
/1/31
30,.00
.0%
12.91
12.99
10.75
7.58
8.03
9
长城影视
光线影视策划
广告营销（线下）
/4/30
18,.00
80.0%
20.11
11.50
8.85
4.16
12.27
10
博瑞传播
瑞奥广告
广告营销（线下）
/11/1
7,.00
60.0%
7.93
10.51
7.39
3.02
平均值
16.44
11.66
9.27
3.23
6.81
数据来源：根据公司公告整理。注：在计算平均值时剔除了指标中的最低和最高值后进行算术平均
主要上市公司并购投资影视动漫行业案例估值水平
序号
投资方
目标公司
目标公司所属行业
评估基准日
投资金额（万元）
所占股比
静态P/E
动态P/E(未来一年）
动态P/E（未来三年平均）
P/S
P/BV
1
泰亚股份
欢瑞世纪
影视动漫
/6/30
,.00
.0%
53.42
17.11
12.89
13.63
5.40
2
申科股份
海润影视
影视动漫
/12/31
,.72
.0%
19.30
14.00
10.65
4.04
3.32
3
长城影视
长城影视
影视动漫
/4/30
,.76
.0%
16.12
13.88
11.30
5.24
4.81
4
华策影视
克顿文化
影视动漫
/3/31
,.00
.0%
19.04
11.72
8.85
2.82
5.06
5
当代东方
盟将威
影视动漫
/12/31
,.00
.0%
14.61
11.00
8.27
3.61
11.92
6
乐视网
花儿影视
影视动漫
/6/30
90,.00
.0%
9.27
14.29
10.92
3.85
8.58
7
光线传媒
新丽传媒
影视动漫
/6/30
82,.00
27.%
36.73
20.00
9.84
6.86
8
道博股份
强视传媒
影视动漫
/12/31
78,.00
.0%
22.52
12.89
9.49
5.83
3.03
9
禾盛新材
金英马
影视动漫
/12/31
76,.64
72.3%
14.26
10.60
7.87
4.71
4.26
10
皇氏乳业
御嘉影视
影视动漫
/3/31
68,.00
.0%
24.23
10.50
7.55
8.10
6.29
11
鹿港科技
世纪长龙
影视动漫
/12/31
47,.00
.0%
46.03
10.44
7.85
4.97
2.59
12
华闻传媒
漫友文化
影视动漫
/3/31
34,.00
85.6%
24.29
14.81
10.71
2.61
3.69
13
湘鄂情
笛女影视
影视动漫
/12/31
25,.00
51.0%
20.20
10.01
9.95
10.21
14
华谊兄弟
耀莱影城管理
影视动漫
/6/30
21,.00
20.0%
21.26
15.00
13.64
3.93
4.40
15
光线传媒
蓝弧文化
影视动漫
/3/30
20,.00
50.8%
亏损
13.85
10.65
18.97
6.82
16
北京旅游
光影瑞星
影视动漫
/11/30
15,.00
.0%
亏损
9.76
6.41
.13
3.40
17
掌趣科技
欢瑞世纪
影视动漫
/12/31
12,.00
4.6%
24.73
14.93
7.51
18
华数传媒
唐人影视
影视动漫
/11/30
10,.00
8.%
96.18
14.78
10.10
52.18
19
浙报传媒
唐人影视
影视动漫
/11/30
10,.00
8.%
87.74
13.49
9.21
47.60
20
德力股份
派格华创
影视动漫
/5/31
9,.00
30.0%
-
10.00
5.63
-
.00
平均值
28.36
12.96
9.51
6.85
11.04
数据来源：根据公司公告整理。注：在计算平均值时剔除了指标中的最低和最高值后进行算术平均
主要上市公司并购投资互联网信息服务行业案例估值水平
序号
上市公司
目标公司
目标公司所属行业
评估基准日
投资金额（万元）
所占股比
静态P/E
动态P/E(未来一年）
动态P/E（未来三年平均）
P/S
P/BV
1
华闻传媒
邦富软件
互联网舆情管理解决
/3/31
72,.00
.00%
25.49
14.40
9.91
11.48
14.49
2
华闻传媒
澄怀科技
留学相关垂直性媒体
/12/31
69,.00
.00%
19.61
14.69
10.50
4.75
9.81
3
朗玛信息
广州启生信息技术有限公司
39健康网垂直性媒体
/3/31
65,.00
.00%
21.17
14.44
11.82
6.06
23.50
4
人民网
成都古羌科技
原创小说网站
/6/30
24,.99
69.25%
23.12
10.89
8.29
4.61
8.84
5
顺网科技
新浩艺/凌克翡尔/派博软件
媒体运营商和网吧综合业务平台运营商
/6/28
23,.90
.00%
10.15
9.31
1.85
2.23
6
浙报传媒
华奥星空
体育垂直性媒体
/12/31
4,.00
36.00%
亏损
3.82
6.33
平均值
21.3
13.24
10.2
4.81
9.87
数据来源：根据公司公告整理。注：在计算平均值时剔除了指标中的最低和最高值后进行算术平均
主要上市公司并购投资移动互联网服务行业案例估值水平
序号
投资方
目标公司
目标公司所属行业
评估基准日
投资金额（万元）
所占股比
静态P/E
动态P/E(未来一年）
动态P/E（未来三年平均）
P/S
P/BV
1
华闻传媒
掌视亿通
运营商视频内容的分销及技术服务提供商
/3/31
,.00
.0%
18.17
14.44
10.69
5.66
8.25
2
北纬通信
掌盟软件
移动应用分发平台
/3/31
36,.00
82.9%
63.89
10.90
9.02
13.91
7.45
3
华闻传媒
国视通讯
运营商视频内容服务提供商
/3/31
28,.00
.0%
亏损
13.86
9.98
-
8.45
4
华谊兄弟
华宇讯科
电影O2O平台，卖座网
/12/31
26,.15
51.0%
亏损
11.55
8.68
6.89
负资产
5
凤凰传媒
天翼阅读
数字阅读
/12/31
4,.14
5.%
亏损
3.50
3.99
平均值
12.69
9.59
5.99
7.04
数据来源：根据公司公告整理。注：在计算平均值时剔除了指标中的最低和最高值后进行算术平均
一、互联网改变了生活方式，迫使传统媒体转型升级
二、文化传媒业并购投资活跃
三、文化传媒类境内上市公司并购投资交易情况
四、主要文化传媒企业并购投资案例估值情况
五、主要传媒类上市公司产业布局分析
六、境内上市公司传媒行业并购特点
浙报传媒产业布局
浙报传媒发展战略
构建互联网枢纽型传媒集团。
打造“3+1”大传媒平台，外延式扩张布局新媒体
1、通过并购边锋、浩方、唐人影视等，初步构建了新闻传媒、互动娱乐、影视和文化产业投资3+1平台大传媒格局。
2、杭州边锋与华数传媒签署《互联网电视终端业务合作框架协议》，进军互联网电视，“边锋盒子”正式发布。
3、参股华奥星空，涉足数字体育媒体、体育电子商务和电子竞技业务，并推动上海浩方向电子竞技比赛平台转型。
4、完成了旗下纸质媒体和浙江在线的用户数据仓库建设，开展基于数据库的精准挖掘和相关互联网产品开发工作，开展用户数据库的效果营销试点。钱报公司重点建设的“钱报有礼”电商平台投入试运行，全面试水融媒体下的垂直专业O2O电商运营，积极拓展社区电子商务。
行业分类
年
收入（亿元）
占比(%)
同比增长(%)
报刊发行收入
4.01
17.01
-3.62
广告及网络推广收入
10.04
42.60
30.98
印刷收入
0.6
2.56
-9.77
无线增值服务收入
0.5
2.10
8.64
在线游戏运营收入
4.27
18.13
-
衍生产品销售收入
0.29
1.24
-
平台运营收入
0.34
1.46
-
其他收入
2.98
12.67
.26
合计
23.03
63.04
信息来源：根据公司公告整理
信息来源：根据公司公告整理
博瑞传播产业布局
博瑞传播发展战略
“传统媒体运营服务商、新兴媒体内容提供商、文化产业战略投资者”
加快推进新媒体业务向移动游戏升级，进一步完善移动互联网的产业基础
基本完成“端游+页游+手游”全产品布局，显著提升公司在网络游戏板块的竞争力和抗风险能力，并积极探索和推动实施国际化战略，公司游戏产品的海外市场拓展步伐。
搭建户外广告全国平台，传统业务探索模式重构
1、收购杭州瑞奥和深圳盛世之光，基本搭建辐射西南、华中、华南、东部沿海的户外广告媒体平台。
2、通过小额贷款切入金融业务，未来有望进一步升级发展到互联网金融领域。
3、面对新媒体冲击，推进发行投递向物流配送转型及印刷业务外接工作，通过整合和产业链延伸稳定平面广告业务的发展。
行业分类
年H1
年
收入（亿元）
占比(%)
同比增长(%)
收入（亿元）
占比(%)
同比增长(%)
印刷相关业务
1.85
24.30
-23.9
4.87
32.10
-8.9
广告业务
2.18
28.74
-5.88
4.53
29.87
10.37
发行及投递业务
0.85
11.21
-6.41
1.84
12.11
0.67
学校收入
0.37
4.87
14.73
0.68
4.46
13
租赁业务
0.21
2.75
-8.48
0.41
2.68
21.28
网游收入
1.58
20.75
.91
1.95
12.82
.87
其他收入
0.40
5.20
37.39
0.65
4.26
.86
合计
7.43
.00
6.50
14.92
.00
11.57
信息来源：根据公司公告整理
华闻传媒产业布局
华闻传媒产业布局
华闻传媒产业布局
华闻传媒战略蓝图
以多个领先的垂直领域业务为基础，以多屏互动为手段，以垂直化、社区化、数字化、国际化为方向，将华闻传媒打造成“互联网平台型传媒集团”，为用户提供综合生活服务，为客户提供全案营销服务。
通过外延并购，实现全媒体布局
此前华闻传媒已经覆盖纸媒、垂直网站、广播、互联网电视等业务，通过年的并购，新进入手机视频、动漫、舆情监测领域，在各细分领域均处于龙头地位，使公司成为渠道覆盖能力方面最强的传媒企业之一，横跨报纸、广播、PC端屏、移动端屏、客厅端屏、楼宇电梯屏等，涵盖了人们生活中接受信息的主要渠道，基本实现了全媒体布局。
行业分类
年H1
年
收入（亿元）
占比(%)
同比增长(%)
收入（亿元）
占比(%)
同比增长(%)
信息传播服务业
8.74
52.73
-11.19
19.15
51.08
-24.46
印刷
1.09
6.54
-21.03
2.83
7.54
-15.81
商品销售及配送
2.83
17.05
.53
4.22
11.26
.15
其他代理业务
0.11
0.69
-
2.61
6.96
.76
出国留学咨询服务
0.54
3.27
-
管道天然气
1.84
11.11
-11.54
3.58
9.55
0.66
燃气用具
0.25
1.50
7.66
0.49
1.31
23.95
液化气
0.28
1.68
-
0.50
1.34
-43.51
燃气管网施工及安装
0.69
4.17
11.38
1.35
3.61
9.69
大宗商品贸易
-
-
-
2.38
6.36
-52.96
合计
16.37
-7.94
37.11
-11.85
信息来源：根据公司公告整理
省广股份产业布局
省广股份发展战略
执行“横向补充盈利模式,纵向拓展产业链”的外延式发展战略。
推进平台化战略，实现产业链全贯通
1、公司自上市以来持续通过产业链整合的方式高速成长，先后收购了重庆年度、窗之外、青岛先锋、合众传播、瑞格营销、青岛先锋等公司；
2、14年初以来，公司先后成立广告行业并购基金、收购广州中懋、深圳尚道，与荣之连达成大数据方面合作，中懋广告是电台广告代理及电台整合营销服务领域的龙头公司，补充了公司在广播领域媒介投放；深圳尚道专注于为客户提供以微博、助力青少年祛除白癜风北京治疗白癜风医院哪个比较好