点击标题下面蓝字“工正天地” 来源：每日经济新闻
时值冬至，A股市场迎来了本轮行情启动以来最为极端的“一九”行情：一边是银行、电力等极少数权重股暴力拉升，另一边则是大量个股杀跌。
与此同时，有着“牛市催化剂”之称的融资余额上演了“三级跳”，继连续突破亿元、亿元大关后，上周五，沪深两市融资余额达到.5亿元，首次突破万亿元大关。买入中小盘股的融资者现在怎么样了？
融资零到万亿股指回原点
这是一个历史性时刻，距离年3月31日融资融券以创新业务为名推出，已经整整过去了个交易日。两融业务刚推出时，参与的券商和投资者寥寥无几。年3月31日当日收盘后，融资余额仅.56万元，融券余额9.5万元。
此后，两市融资余额突破10亿元花费了40个交易日；突破亿元用了个交易日；到了年1月17日，两市融资余额突破0亿元，用时个交易日。
其后，两融业务很快进入了加速期：从0亿元到1万亿元，只用了个交易日；特别是进入亿元以后是进入了爆发期——11月3日，融资余额首次超过亿元，11月26日突破亿元，用时18个交易日；12月8日突破亿元，用时9个交易日；12月19日突破1万亿元，用时缩短至8个交易日。
《每日经济新闻》记者发现，有趣的是，上证指数亦在这期间经过了一轮浮沉后，回到了原点——年3月31日，沪指报收.10点，上周五收于.60点。
金融股成融资重地
从统计数据来看，券商股无疑是带动融资余额上冲的主力，因其权重板块的特征，也是沪指重回0点关口的排头兵。
根据同花顺iFinD统计数据，11月1日至12月19日，沪深两市融资余额增加前十名全部为券商股（含“广发三宝”之一的辽宁成大）。其中既有股价上涨的因素，也有资金净流入导致融资余量大幅增加的缘故。券商龙头中信证券从11月1日至12月19日融资余额净增加了.27亿元，排名两市第一。其股价则从13元附近起步最高上冲至33.30元，涨幅超过%。目前中信证券融资余量为12.23亿股，占其流通股本的12.39%；融资余额也达到.42亿元，排名两市第一。
与此同时，在融资余额增加绝对金额上，海通证券、方正证券、兴业证券分列第二至第四位，分别净增加76.27亿元、28.75亿元和28.33亿元。而在12月19日当天，两市融资余额第二至第四分别为中国平安、浦发银行和兴业银行，金额达到.90亿元、.87亿元和.80亿元。由此可见，金融板块是目前融资市场的中坚力量。
另一个数据更能佐证这一现象，在申万一级行业分类下，截至12月19日，非银金融和银行行业的融资余额分别为.81亿元和.38亿元，合计.19亿元，占总融资余额的21.52%。
融资买小盘股遭遇下跌
股市中永远是有人欢喜有人愁。由于市值较小，一些小市值个股融资绝对金额并不起眼，但这并不意味着它们就没有受到融资者留意。
从融资余量占流通股比例看，12月19日，深市第一名为电广传媒，融资余量1.74亿股，融资余额26.26亿元，尽管远不能和中信证券等巨无霸相比，但已经占其流通股比例的24.81%，接近25%的红线。创业板股燃控科技、数码视讯、国民技术融资余量占流通股本比例也已经达到了23.69%、21.68%和21.37%。
这些个股的走势并不理想。12月截至昨日收盘，电广传媒下跌6.84%。燃控科技、数码视讯、国民技术也均有不同程度下跌。特别是昨日，这3只个股分别下跌5.50%、9.97%和9.94%，一些高位接盘的融资者恐已有被平仓的风险。
而根据同花顺iFinD统计数据，面临这种风险的中小盘个股可能不在少数，特别考虑到昨日两市共有近只个股跌停的情况下更是如此——据其估算，目前中小板的北纬通信、山东墨龙和创业板的欧比特、华平股份融资者亏损可能最大。其中，北纬通信的融资者平均持仓成本为26.31元，以22日收盘价计算亏损幅度约27.33%；山东墨龙融资者平均成本约为11.85元，亏损幅度约为23.63%；欧比特和华平股份的融资者平均亏损约为22.84%和21.67%。
“黑天鹅”警示高杠杆风险
两融细则规定，融资者保证金比例不得低于50%。
《每日经济新闻》记者计算发现，假设某交易账户资金万元，保证金比例50%，在纯理想市场环境下（仅计算股价盈亏），融资者理论上可以融资买入万元的证券。如果未动用自己的本金，以目前券商通用的强平线%计算，那么股价下跌20%，即亏损40万元后，其维持担保比例便触及强平线。此时若未追加保证金，那么在被强平后，融资者本金亏损幅度达到了40%。而如果达到最大融资杠杆，即将其自有资金和融资资金全部用于买入股票，即本金万元共买万元股票，如果股价下跌33.33%，且未补充保证金，融资者的账户就将资不抵债，即所谓的“爆仓”。
近期3只“黑天鹅”的出现也恰恰警示了投资者高杠杆“魔鬼”的一面。獐子岛、成飞集成、比亚迪三只中小板个股均因不同原因而遭遇暴跌。獐子岛业绩巨亏和成飞集成重组失败复牌后均连续3个跌停，比亚迪A股则由H股带动在上周四跌停。虽然其后3只个股均有所反弹，但周一又重拾跌势。獐子岛、成飞集成、比亚迪当天分别暴跌5.29%、7.79%和7.10%，再创阶段新低。
虚牛窘态：一点红难掩万亩绿
作者：唐立来源：证券时报
昨日，A股行情严重分化。沪指在银行、煤炭、农业等板块的力挺之下上涨0.61%，刷新本轮行情高点，但创业板指数则低开低走，收盘跌幅达4.94%，创出年内最大单日跌幅。个股跌停潮无疑是昨日市场的最大看点。根据证券时报数据部统计，昨日两市共有只非ST股跌停，杀跌之惨烈为本轮行情首见。
资金流向权重股中小盘股遭杀跌
大块头的崛起，对中小盘股着实造成了压力。昨日，银行板块表现非常活跃，中国银行、农业银行收盘均封涨停，整个板块的整体涨幅达5.04%。另外，石化“双雄”中国石油、中国石化盘中涨逾7%，收盘分别涨2.78%、2.09%。这些大块头股票逞强，在对指数构成坚强支撑的同时，也给相当多的中小盘股带来了沉重压力。
由于市场资金向上述大块头个股倾斜，昨日创业板股、中小板股均遭遇了资金大幅流出。数据显示，当日中小板主力资金净流出亿元，创业板主力资金净流出52亿元。较多的资金流出，不仅制约了前期活跃股的表现，还造成了个股跌停潮。
统计数据显示，截至昨日收盘，京天利、北京君正、空港股份、金城股份、焦点科技、盐田港、博晖创新等只非ST股报收跌停，杀跌之惨烈为本轮行情首见。从板块属性方面看，中小板个股的跌停数最多，为86只，创业板股则有77只报跌停。就行业而言，软件服务个股跌停最多，用友软件、华胜天成、恒华科技等36股跌停，房地产行业的跌停个股也为数不少，华发股份、格力地产、世荣兆业等15股跌停。
虽然跌停潮起，但只跌停股当天的量比普遍不大，平均为1.18。当天一字跌停的有双龙股份、中京电子、中发科技、珠江啤酒、百圆裤业、新海股份等6股，全天振幅较大的则有中海海盛、晋亿实业、尔康制药等个股。中海海盛早盘最高涨幅曾冲至8.28%，此后股价一路下滑，直至跌停，全天振幅达18.24%。值得提及的是，中海海盛前两个交易日连封涨停，昨天跌停中有一机构席位大卖.67万元，占该股成交总额的7.28%。
熊起三大“杀手”控制仓位远离庄股
本次个股大面积跌停，是在两市融资余额首次突破万亿元的背景下发生的，因此两融标的引发市场较大 来源：上海证券报
监管层的“重拳出击”敲响了市场操纵者的丧钟。昨日，除四公司股票停牌外，被证监会“点名”的另14只股票开盘便大幅暴跌，截至收盘，除湖南发展跌幅为8.4%外，剩余13只股票均躺在跌停板上。
在12月19日的新闻例会上，证监会新闻发言人张晓军通报市场操纵的查处情况，透露证监会近期依托大数据系统，目前已对涉嫌操纵18只股票的涉案机构和个人立案调查。
被“点名”的个股包括中科云网、百圆裤业、兴民钢圈、山东如意、湖南发展、铁岭新城、宝泰隆、宝鼎重工、元力股份、东江环保、中兴商业、山东威达、宁波联合、远东传动、科泰电源、新海股份、九鼎新材、珠江啤酒等。
一石激起千层浪。在市场恐慌性砸盘、舆论热议纷纷之时，部分受波及的上市公司也在忙着推出澄清公告，一方面强调被调查方为公司股票的交易方，而非公司本身；另一方面表态，公司会要求重要股东及高管等利益相关方迅速展开自查。截至记者发稿时，上述18家上市公司中，仅有昨日跌停的中科云网、铁岭新城、宁波联合和筹划重大事项仍处于停牌中的中兴商业、科泰电源未发澄清信息。
而此前，在相当长的一段时间内，上述18只股票多被认为是热门题材股，“走势良好”、“看点多多”是它们的普遍特征。据记者统计，部分相关上市公司甚至还在筹划重大事项，打算“乌鸦变凤凰”。而现在，这些上市公司都需要重新审视自己的过去，重新思考未来的重组。一旦其利益相关方涉嫌操纵市场，这些上市公司的重组方案甚至很有可能面临终止。
“调查波及的个股集体跌停，说明了市场对庄家操纵股价的厌恶，对监管层重拳治‘庄’的赞同。而上市公司紧张地发布澄清公告，也说明对监管部门调查的重视。”有市场交易人士对记者表示。这与此前“越罚越涨”的A股奇观构成了明显反差。
显然，这一次，市场回归了正常逻辑。
巨幅波动幕后有“黑手”
在资金蜂拥而入时，一连串恐怖的下跌将击破所有幻想；当众人万念俱灰惊恐割肉之后，股价又绝地反弹扶摇直上。巨幅振荡过后，留下了赚得盆满钵满的庄家和只剩下一地鸡毛的散户
细看这18只股票，不乏走势诡异的“妖股”，其幕后操纵者老练而又毒辣，如猎隼般审视着市场上的每一只猎物，等待着最好的时机发出致命一击。
起先，他们极其有耐心，不放过任何一个机会，运用各种手法实现高度控盘，用资金画出一道充满期待的股价曲线。可就在市场资金蜂拥而入，满心期待分享成长时，一连串恐怖的下跌将会击破所有幻想。而当众人万念俱灰惊恐割肉之后，股价又绝地反弹扶摇直上。巨幅振荡过后，留下了赚得盆满钵满的庄家和只剩下一地鸡毛的散户。
如被称为“纺织业妖股”的百圆裤业就是典型样本，在基本面乏力、利好消息缺失的情况下，其用了一年时间实现超过%的上涨，一跃成为年度牛股之一。“小幅爬升、成交平静、毫无利好，三个特点组成了百圆裤业有悖常理的走势，而这也意味着，它很有可能是一只被高度控盘的庄股。”某私募人士表示。
同样的情况也出现在了中兴商业、泰亚股份等个股身上。走势稳健、渐趋活跃，市场开始对百圆裤业、中兴商业、泰亚股份等期待满满。而就在此时，潜伏已久的资金却开始了大举砸盘。
如百圆裤业自去年12月2日突然被巨量大单砸至跌停，开始拉开崩盘式暴跌的序幕，短短五天，股价由26.17元跌至17.77元，暴跌近40%。中兴商业的情况也好不了多少，今年5月14日，在没有任何利空消息的情况下，公司股价突然狂泻，仅四个交易日，就从12.17元跌至8.66元，跌幅接近30%。泰亚股份走势也与之类似。
“地量上涨之后暴跌收场是典型的庄股特征，庄家往往利用数百个账户对一只股票进行控盘，在股价的巨幅波动中牟取暴利。”某私募人士表示。
是谁在控盘？股东榜的变迁或许能给出答案。
如年三季报中，一家名为华鼎兴业结构化证券投资集合资金信托计划（下称“华鼎兴业”）在百圆裤业股东榜中初次露面，持有63.28万股。除此之外，华鼎兴业还出现在了泰亚股份的股东榜中，持有.86万股。
看似巧合的开始，却为后来同命相怜的暴跌埋下了伏笔。几乎与百圆裤业同一时间，泰亚股份也自去年12月2日至6日累计跌幅超三成。两家公司的龙虎榜数据也惊人一致，长江证券台州市府大道营业部、财通证券青田前路街营业部、国泰君安温州江滨西路营业部等均同时大举抛售百圆裤业、泰亚股份。而截至年12月31日，华鼎兴业已从两公司股东榜中消失不见。
与百圆裤业情况类似，中兴商业暴跌背后也隐藏着神秘资金的身影。
年一季报显示，华宝信托-时节好雨16号-思考7号A3集合资金信托（下称“思考7号”）以.8万股的持股量晋身十大流通股股东。而就在此之前，思考7号刚刚完成对铁岭新城的建仓，截至年12月末，其累计持有铁岭新城.39万股，占流通股的3.05%，位居第四大流通股股东。
并不太大的持股量却在离去时给市场留下太多痛苦。年5月，中兴商业暴跌之后，思考7号从股东榜上消失；年8月，铁岭新城连续三日大跌之后，公司三季度末的股东榜中，也找不到思考7号的身影。
利好公告伴随高位套现
一些上市公司自身恰巧在庄家推动股价逐步攀升过程中不断释放“转型”利好，被点名的中科运网、兴民钢圈即是其中典型
除了外部资金的翻云覆雨，一些上市公司自身恰巧也随着股价逐步攀升不断释放“转型”利好。如此番被点名的中科运网、兴民钢圈。
从刚开始环保、到后来的影视传媒，再到互联网云计算，中科云网总是在努力贴近热点，而在市场资金的追捧下，其股价走势也“精彩连连”。与此同时，公司主要股东却开始大举减持套现。
同样，兴民钢圈的动作也不小。头顶“特斯拉”这一火爆概念的光环，兴民钢圈在年上半年已经走出了一波不错的行情。此时，公司的公告似乎为市场的热捧再添了一把火。去年9月18日，兴民钢圈在宣布牵手北航与巴斯夫进军汽车复合新材料领域后，突然公告与TRANSTEXSTIRE,LLC签订“总金额为.20万美元（折合约.34万元人民币）”的采购合同。但此中明显有误，对应.34万元人民币的，应是.20美元，虽然公司立刻予以更正，但这一天也是兴民钢圈股价最高点和转折点，巧合的是，一位公司高管当天还减持70余万股。
“上市公司转型或获得新订单肯定是利好，但如果消息不实，就涉嫌利用消息进行市场操纵，这显然与监管层鼓励的‘市值管理’相悖。”某位市场交易人士表示。
“美妙”K线图编织罗网
这些庄家有着颇为相似的技巧，对倒交易、虚假申报撤单、尾市拉抬等多种手法的交叉并用，给市场划下了一幅并不真实的走势图
如果说那些翻江倒海、大玩题材的庄家是一条条巨鲨，那资本市场也不乏一些浑水摸鱼的小鳄。
在操纵市场的具体操作中，他们有着颇为相似的技巧，对倒交易、虚假申报撤单、尾市拉抬等多种手法的交叉并用，给市场画下了一幅并不真实的走势图，而在这其中，他们非法获利巨大。
具体来看，新海股份、元力股份等多只个股的行情背后，均出现了或大或小的资金魅影。
今年1月末，新海股份股价在无重大利好消息的情况下悄然启动，不到一个月的时间内，其股价已从8.59元每股涨至12.95元每股，涨幅超过50%。其间，始终有资金潜行托盘，或是在开盘时大单买入，或是在尾盘时拉升，将股价一路“护送”至高位。
2月11日，新海股份股价低位运行，其中几次试图转红也都很快砸下，就在当日即将以下跌收场时，一笔大单直接将股价拉升了3%，使得向上走势得以延续。或许是受此影响，新海股份12日放量上攻，收于11.37元，较前一日上涨7.26%。第三天，护盘资金再度出现，在尾盘将股价托起，最终仅小幅下跌0.79%。其后几天，类似情况不断发生，一旦卖盘增加，股价走弱，大笔买单会立刻出现，将股价托上“正轨”。
就在市场为新海股份即将成为大牛股而欢呼之时，神秘资金选择了套现离场。
3月25日开始，新海股份连续下挫，仅四个交易日就跌去了约30%。此后，新海股份继续缩量走低，在4月底之前就重新回到了此波行情的起点。
值得注意的是，尽管整个过程保持着较高的单日成交量，但是，仔细观察每日成交，上涨过程中，分时成交量并不均匀，某几笔大单撑起全天成交量的情况时常发生，而在高位运行和下跌中，反而是小单频出，分时成交量均匀且分散。
元力股份的情况同样如此，在年一季度的震荡行情中，其股价多次出现尾市拉升的情况，将股价维持在相对高位。而一旦格局形成，资金便迅速离场，只留下公司不断下挫的股价和一众小散。
“正是这些细微的操作组成了一副看似美好的K线图，可是这并非公司价值的真实体现，当炒作资金离场之时，相关上市公司将难逃漫漫熊途。”上述私募人士表示。
一度远离市场视线的“庄家”又回来了，只不过，这次撞在了监管的枪口上。
19日晚间，证监会宣布已对涉嫌操纵中科云网、百圆裤业等18家上市公司股票的涉案机构和个人立案调查。受此影响，昨日，除两家公司紧急停牌、两家公司处于长期停牌外，14家公司悉数暴跌，其中13家以跌停收场。不过，多数上市公司昨日晚间均发布公告，称市场操纵与公司及控股股东、董监高等无关。显然，本次严打的主要对象是“新庄家”，而非正常合规经营运作的上市公司。
与早期作风粗放的庄家不同，这些“新一代”庄家操作细腻、伏击精准，擅长把握题材炒作与概念渲染。可是，当股价漫天飞舞，纰漏也会随之显现。