A股策略：市场结构持续分化，TMT板块继续占优
一、市场综述结构继续分化，TMT板块继续占优。截止收盘，上证综指跌0.28%，中小板指涨1.30%，创业板指涨1.68%；行业板块方面，通信、电子、计算机涨幅居前，食品饮料、交通运输、休闲服务跌幅居前；主题概念方面，光模块指数、电路板指数、5G指数涨幅居前；沪市家上涨，家下跌；深市家上涨，家下跌；两市共计涨停家,跌停4家；两市共计成交金额.6亿，较前日成交额有所放大；北上资金方面，沪股通净流出48.3亿，深股通净流出38.7亿，共计净流出87亿。二、消息面（1）央行副行长陈雨露在国新办发布会上称，疫情发生以来，人民银行根据党中央、国务院的决策部署，遵照稳健货币政策要灵活适度的原则，加大逆周期调节的力度，出台了一系列的货币政策措施。目前来看，这些措施都发挥了积极的作用。央行：下一步，稳健的货币政策会更加的灵活适度，继续保持流动性合理；要更大力度的运用好结构性货币政策的工具，还要充分利用好普惠性的货币政策工具，近期还要动态调整定向降准的政策，当前的我国货币政策的政策空间和政策工具是充足的。央行金融市场司副司长彭立峰：目前疫情期间对企业的资金支持政策有：三千亿元专项再贷款政策；对企业现存债务进行接续；进一步加大信贷支持；优化信贷结构，提高服务效率。（2）财政部部长助理欧文汉：将加大政策力度，防止经济运行滑出合理区间，防止短期冲击演变成趋势性的变化。财政部：截至2月23日，各级财政共安排疫情防控资金亿元，其中中央财政共安排.2亿元。（3）发改委：完成中央经济会议各项目标任务有很多有利条件，疫情改变不了我国经济长期向好的基本面。年经济社会发展各项目标任务是可以实现的。发改委：从开始影响春节假期消费和相关服务业，到后来的企业复工复产，一些企业特别是中小企业生产经营遇到较大的困难。需要强调的是这次疫情对经济社会的影响是短期的，总体上是可控的，不会改变我国经济长期向好的基本面。（4）银保监：国家大的经济基本面是比较好的，企业的基本面也是比较好的，帮企业也是帮银行自己；十八大以来，金融机构加大了风险化解的力度，银行的金融机构资本比较充足，有充裕能力来化解风险。银行要根据企业的实际情况，灵活使用政策。三、市场策略创业板指持续强势，科技成长仍然是主线。上周沪指成功回补疫情后的跳空缺口，创业板创了3年半以来的新高。2月以来市场强势的行情与实体经济悲观预期截然相反，主要原因有两点：其一，市场共识放水带来的流动性好转。国内对于货币宽松的预期反映热烈，短期还看不到阻断这一市场逻辑的风险点，需要警惕的也许就是情绪的过度演绎，以及后续复工进度超预期、进而带动政策收敛的风险。其二，赚钱效应良好，科技概念的基金大面积发售，市场热情程度、抢跑意愿明显释放，造成市场短期流动性迅速提升，成交量连续破万亿，整体市场成交量水平达到年4月高峰，达到年牛市起点的水平，其中创业板日成交量则超过-年牛市达到了历史高点。第三，市场震荡情绪指标都显示目前的市场情绪和赚钱效应都处于阶段顶点，从赚钱效应计算的行情宽度指标显示目前处于年以来前2.2%行情之中，而且从历史规律来看市场具备很强的钟摆效应，按沪指的波动率水平来看，目前也处于年以后的最高水平。目前市场已经对流动性表现出足够的乐观，随着逆周期发力、企业大面积复工，实体经济对流动性需求在2-3个月内可能会快速回升，如果央行继续配合了较大力度的流动性宽松的手段，随着社融的放量，银行、周期品可能将阶段性占优。但在经济重回正轨后，政策层面、央行可能会对流动性表现出更为审慎的态度，如果导致市场利率持续上行，则市场可能会有明显的修复，发生类似于年4月后的深度调整，后续要重点