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晨会观点速递
深度探索·畅快交流·共创智慧·拒绝平庸
海通研究所出品
债券（姜超/张卿云）
同业存单发行情况分析同业存单推出，规模增长迅速。存单单月发行规模从15年6月的多亿，增加到17年2月的1.95万亿左右。当前同业存单余额在7.5万亿左右。中小行逐渐成为存单发行主力。当前发行期限有所缩短。同业存单占银行负债端比重逐年上升。短期经济平稳，金融去杠杆仍是政策主基调，货币政策仍将持续偏紧。
策略（荀玉根）
A股步入二维投资时代①投资从一维角度分为周期和消费、成长和价值。去年开始周期和消费不分秋色，价值和成长走向融合。②经济转型期行业内在结构变化明显，叠加投资者结构变化，投资需精细，周期行业集中度上升，选龙头、抓主题，消费不断升级，重品牌。③春季行情继续，上半年延续去年的中枢抬升式震荡。A股进入二维投资时代，消费升级+主题周期+价值成长。
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